Дефолт страны. Причины и последствия. Чем грозит суверенный дефолт? способа выхода страны из дефолта

Доброе время суток уважаемые читатели и гости блога.

Зачастую многие слышали о таком понятии как дефолт. А что это такое и как объяснить простыми словами не могут.

В данной статье я решил пояснить на простом языке что же такое этот дефолт.

Дефолт (в переводе с английского) – это неспособность выплачивать долги (обязательства) перед заемщиками. Если дефолт государственный — это огромный удар по финансовому состоянию. Поскольку кредитный рынок независим, взять денег не получится.

Поэтому государство на гране банкротства вынуждено опираться только на свои собственные резервы, а этот вариант не всегда спасителен.

Часто люди считают что понятие «банкротство» и «дефолт» - синонимы. Это не совсем верно!

Говоря простым языком, дефолт всегда возникает перед банкротством. Эта та грань, после которой важно принимать решения и действовать, чтобы не уйти в «минусовые доходы» .

Причиной дефолта может стать:

• Экономический кризис.
• Низкий уровень доходов организаций или государства.
• Затяжной политический кризис.
• Форс-мажорные обстоятельства.

Одной из предпосылок государственного дефолта является падение курса национальной валюты. Если, например, валюта потеряла свою стоимость в шесть раз, следовательно, покупка иностранных продуктов станет в шесть раз дороже. И покупать их будут меньше.

Но если государство не сможет хотя бы частично финансировать рынок внутреннего производства, то проблема может серьезно обостриться, вплоть до «голодания населения».

Это происходит в случае, когда государство сильно зависит от импорта, соответственно, быстрее будут падать и доходы граждан.

Что будет с кредитами в случае дефолта?

Состояние дефолта всегда переживают коммерческие организации, юридические лица, которые не могут выплатить свои обязательства. Например: облигации, акции, ссуды.

Стоит серьезно воспринимать значимость официального дефолта. За неуплату долга заемщик имеет право на ваше имущество на законных основаниях.

Например, если вы не в состоянии погасить ипотеку на жилье или же выплатить автомобильный кредит, банк имеет право забрать, как и жилье, так и машину. Этот процесс равносилен и в корпорациях: если есть дефолт, то имущество оценивается как погашение долга.

Следует отметить, что вся сумма кредита во время дефолта никуда не исчезает. Оплачивать придется сумму денег, которая указана в договоре.

Если же человек теряет основной заработок, ему нечем отплачивать кредит, выходом из проблемы может послужить:

• Продление срока выплат.
• Рефинансирование долга: то есть перекредитование заемщика. Для этого необходимо обратиться к кредитору и изменить поправки в договоре.

Зная сущность понятия «Дефолт» и его масштабы, теперь вы сможете грамотно толковать это понятие и объяснять другим.

Надеюсь, что статья была вам полезна. Задавайте вопросы.

Здравствуйте, уважаемые читатели блога сайт. Двадцать лет назад в нашей стране произошли события, которые в новейшей истории получили название «черного августа 1998 года».

Дефолт в России стал экономическим шоком для большинства россиян.

Граждане, пережившие тяжелейший финансовый кризис, до сих пор с ужасом вспоминают этот период. Возможность нового дефолта по-прежнему пугает россиян. Ведь то, что произошло однажды может повториться. Но так ли это?

Дефолт 1998 года

14 августа 1998 года на вопрос о возможности президент РФ Борис Ельцин заявил: «Не будет. Нет. Твердо и четко.» Курс доллара на тот момент составлял 6 руб. 27 коп. К этой отметке американская валюта больше никогда не возвращалась.

О заморозке выплат по ГКО (государственным краткосрочным облигациям) премьер-министр Сергей Кириенко объявил через три дня после выступления Ельцина. Центральный банк перестал поддерживать рубль. Начав с небольшого снижения, российский рубль буквально рухнул в последние дни августа и первую неделю сентября. На своем пике (09.09.98) доллар стоил почти 21 рубль.

Обесценивание национальной валюты привело к многократному росту цен, задержкам зарплат, пенсий, социальных пособий. Внутренний валовый продукт сократился втрое. Снизилась собираемость налогов, упало производство. Некоторые крупные банки обанкротились, граждане потеряли свои сбережения.

О причинах и последствиях кризиса подробно вы можете узнать из нашего видео.

По оценкам Московского банковского союза убытки экономики РФ в 1998 году составили около 96 млрд долларов. Из них 33 млрд потеряли корпорации, 45 млрд – банки, 19 млрд — население.

Что такое дефолт простыми словами

Опросы, проведенные в 1999 году, показали, что две трети жителей нашей страны не могут объяснить термин «дефолт», и рассказать, что это такое простыми словами. Постараемся ликвидировать этот пробел.

Слово заимствовано из английского языка – default. Оно обозначает невыполнение обязательств, прекращение платежей , неуплату.

Допустить дефолт может даже обычный человек . Для этого достаточно просрочить оплату кредита или не внести ежемесячный платеж по банковской карточке.

Изначально термин относился только к ссудной задолженности, но с развитием финансовых инструментов слово приобрело более широкое значение. Например, самым распространенным способом привлечения средств правительствами стран являются ценные бумаги – , облигации, бонды. Прекращение выплат процентов или основного долга по ценным бумагам считается дефолтом.

Кроме финансовых обязательств, термин обозначает невыполнение любых условий, предусмотренных кредитным договором или условиями выпуска ценных бумаг. Так, обязательным требованием при выдаче кредита бизнесу является сдача отчетности в банк. Непредоставление баланса, отчета по прибыли в установленный срок, рассматривается как дефолт.

Подводя итог, можно дать термину несколько определений. Дефолт – это :

1. Невыполнение долговых обязательств в установленный срок.
2. Неплатежеспособность какого-либо субъекта. В качестве последнего может выступать физлицо, компания или государство.
3. Нарушение условий получения займа (кредита), выпуска ценных бумаг и других соглашений по привлечению денежных средств.

В самом широком смысле под дефолтом понимают нарушение любых обязательств – неисполнение торговых соглашений, отступление от политических, дипломатических договоренностей. Но обычно встречается классическое толкование термина.

Виды дефолтных ситуаций

Экономисты выделяют два вида дефолта – обычный и технический.

1. Технический дефолт возникает из-за временных трудностей. Заемщик готов выполнять свои обязательства, но на текущий момент имеет некоторые проблемы.

   В случае с физическими лицами такая ситуация часто возникает при задержке зарплат. Заключая кредитный договор, наемные работники нередко привязывают ежемесячную дату платежа ко дню получения заработка. Несвоевременное перечисление денег приводит к нарушению условий займа. Однако поступление средств через небольшой исправляет положение.

   Причинами технического дефолта могут быть оплошность сотрудников, сбой платежной системы, непредвиденные обстоятельства. Обычно ситуация быстро нивелируется и не имеет последствий.

2. К обычному дефолту приводит неспособность должника выполнять свои обязательства. Средств для оплаты долга нет, и не ожидается. Простыми словами, обычный дефолт – это ситуация, которая близка к банкротству, то есть признанию должника несостоятельным в судебном порядке. Только грамотные и решительные действия кризисных управляющих могут исправить положение.

1. корпоративным;
2. банковским и т. п.

Суверенный дефолт также называют дефолтом первого уровня. Он затрагивает всех граждан страны и несет негативные последствия в глобальном масштабе.

Причины неплатежеспособности

Главной причиной дефолта является несбалансированность доходов и расходов должника. Дефицит бюджета покрывается за счет займов и кредитов. Обслуживание долга ведет к еще большему росту затрат.

Чтобы покрыть расходы, должник привлекает новые средства, стоимость заемных денег повышается. В результате долговые обязательства субъекта растут как мыльный пузырь, который рано или поздно лопнет.

Дефицит бюджета вызывают :

1. безответственное поведение заемщика;
2. падение доходов;
3. форс-мажорные обстоятельства;
4. экономический кризис;
5. смена политического режима и др.

Получая заем или кредит, должник не в состоянии предвидеть, что ждет его в будущем:

1. Обычного человека могут привести к финансовому перекосу потеря работы, перевод на низкооплачиваемую должность, болезнь.
2. В компании прибыль уменьшается из-за сокращения спроса, потери части рынка, технологического отставания от конкурентов.
3. На государственном уровне падение доходов выражается в низкой собираемости налогов из-за спада производства или ухода налогоплательщиков в теневую экономику. Иногда при смене политического курса правительство может отказаться от выплат по старым долгам.

Последствия дефолта

Заемщик, допустивший дефолт, теряет доверие кредиторов. Отказавшись один раз платить по долгам, очень сложно найти новый кредит. Инвестиционные риски растут, получить деньги можно только под высокие проценты, что еще больше усугубляет финансовое положение должника.

В то же время есть положительные моменты при объявлении дефолта. Остановка платежей по внешним долгам дает заемщику возможность направить средства на свое финансовое оздоровление и выбраться из кризиса . Поэтому на корпоративном уровне, прежде чем объявить должника банкротом, в компанию или организацию направляются кризисные управляющие. Цель их работы – восстановление платежеспособности заемщика.

К чему ведет суверенный дефолт

На мировой арене обязательство выполнять подписанные международные договора введено Вестфальским миром 1648 года. Неплатежеспособность страны ведет к особенно тяжелым последствиям :

1. Подрывается авторитет государства и национального бизнеса. Для правительства и корпораций дешевые кредиты становятся недоступными.
2. Происходит девальвация национальной валюты, дорожают импортные товары.
3. Если сильно зависит от зарубежных поставок, снижается покупательная способность денег. Население беднеет и не может покупать товары в том же количестве.
4. Снижение спроса негативно влияет на промышленное производство. Сокращается рынок сбыта, расходы растут. Кризис особенно больно бьет по компаниям, работающим на импортном сырье. Многие корпорации разоряются.
5. Чтобы снизить расходы предприятия сокращают персонал и уменьшают заработную плату, что приводит к еще большему обнищанию обычных граждан и росту .
6. Страдает банковский сектор. Отток инвестиций, невозможность получить международную помощь и обесценивание резервов рушит финансовую систему.

При суверенном дефолте страдает не только государство-банкрот, но и страны-кредиторы. Последствием может стать обвал финансовых рынков и международный экономический кризис. В результате страдает не только население государства, отказавшегося платить по долгам, но и граждане других территорий.

В то же время дефолт мобилизует резервы государства. Более эффективно расходуются бюджетные средства. Кредиторы боятся все потерять и идут на реструктуризацию долгов, соглашаясь на более длительные выплаты или отказываясь от процентов.

Слабые компании исчезают, выживают сильнейшие (естественный обзор). Падение курса национальной валюты способствует повышению конкурентоспособности внутренних производителей. По сути, это хоть и болезненный, но необходимый для оздоровления экономики инструмент.

Уроки кризиса 1998 года

Последствия дефолта в России в 1998 году до сих пор отражаются на экономике. Некоторые из них постепенно сглаживаются, другие еще долго будут влиять на жизнь в нашей стране.

Какие уроки извлекли граждане и правительство из финансового кризиса:

1. События тех лет надолго подорвали доверие народа к власти. Не секрет, что при любой опасности граждане меняют национальную валюту на доллары или евро и забирают . Не вызывают доверия внутри страны . Граждане предпочитают инвестировать деньги в бизнес или банковский сектор, чем отдавать их правительству.
2. Россияне более ответственно стали доверять деньги банкам. Высокие процентные ставки не являются главным мотивом выбора вклада, а скорее вызывают настороженность. Созданная система страхования депозитов изменила поведение вкладчиков и повысила устойчивость банковской системы.
3. После финансового коллапса государство избегает занимать деньги за рубежом. В России сейчас один из самых низких уровней госдолга (около 13% ). В то же время резервы растут, что позволяет экономике чувствовать себя устойчиво . Периодически ведутся разговоры о необходимости вкладывать средства в промышленность и сельское хозяйство, но пока позиция властей неизменна. Низкий госдолг и рост резервов остаются приоритетами экономической политики.
4. Отказавшись от внешних источников, правительство предпочитает искать средства на и социальные нужды внутри страны, зачастую пренебрегая благосостоянием своих граждан.
5. Увеличилось вмешательство государства в экономику страны. Правительство усвоило, что управлять госпредприятиями гораздо легче, чем частным бизнесом. По последним исследованиям доля госсектора на рынке составляет около 70%.

В целом бюджетная политика правительства РФ после дефолта 1998 г. нацелена на повышение экономической стабильности страны.

Удачи вам! До скорых встреч на страницах блога сайт

посмотреть еще ролики можно перейдя на

Вам может быть интересно

Что такое деноминация простым языком Что такое гражданство, способы его приобретения, как получают гражданство РФ и как его правильно писать в анкете Что такое приоритеты, как их правильно расставить и где еще используется это слово Что такое облигация, чем эта ценная бумага отличает от других, какие виды облигаций бывают и на что смотреть при их покупке Суверенитет - это то, что делает государство государством

Как понятие дефолт можно отсчитывать примерно с 16 века, когда денежные отношения между различными государствами, частными и юридическими лицами стали напоминать современные. Так, с середины 16 века по конец 17-ого Испания пережила целых 14 дефолтов, и еще 6 — с начала 19 века, в сумме становясь неплатежеспособной около 20 раз. Для Франции наиболее кризисным оказался 18 век с четырьмя дефолтами (в 1701, 1715, 1770 и 1788 годах), а в более ранней истории страны дефолтов и вовсе было в два раза больше. Что такое дефолт простыми словами? Интуитивно понятию «дефолт» соответствует «неплатежеспособность» — более расширенное толкование будет ниже, а в этом разделе воспользуемся таким. Посмотрим на одну интересную таблицу:

Здесь мы видим, что за более чем 200-летную историю большинство стран пережило несколько дефолтов — если взять их среднее число, равным пяти, то получится, что дефолт происходил в среднем каждые 40 лет. Не частое событие, но вполне возможное в жизни любого человека. В России было всего пять дефолтов: в 1839, 1885, 1918, 1991 и 1998 годах. Первый был связан с неудачной денежной реформой и последовавшим всплеском , второй — с русско-турецкой войной и огромными военными расходами (что сказалась через несколько лет).

Остальные даты более узнаваемы: в 1918 происходит отказ Советского правительства от долгов царской России с национализацией иностранной собственности, в 1991 — фактически тот же отказ новой власти от обязательств прежнего режима (при этом по данным Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа внешний долг к ВНП на конец 1991 года составлял в России лишь 12.5%, т.е. меньше, чем у любой объявлявшей дефолт страны за период 1970-2008 гг.). О последнем дефолте 1998 года будет подробно рассказано ниже.

Интересным вопросом является дефолт в США — хотя официально последние никогда не объявляли о невозможности рассчитаться по внешним долгам (актуальная шутка: «несите бумагу — дефолт отменяется» работает лишь с отмены золотого стандарта в 1973 году), в их истории можно выделить, например, 1838 год, когда был объявлен дефолт муниципальных облигаций восьми южных штатов Америки. Фактически последние работали по принципу пирамиды, занимая необходимые для погашения долгов деньги у Второго Национального Банка США. В январе 1862 года казначейство объявило дефолт по так называемому «гринбаксу», выпущенному в начале Гражданской войны.

Еще в ряде случаев США балансировали на грани внешнего дефолта — как, например, в 1893-95 годах или в 1933 с его известным приказом о национализации золотых запасов граждан по дешевому фиксированному курсу, причем доллар после этого был по отношению к золоту почти на 70% (с 20.66 долларов за тройскую унцию до 35 долларов). Через год был объявлен дефолт по внутренним долгосрочным облигациям свободы, первый выпуск которых состоялся еще в 1917 году со щедрой процентной ставкой в 4.25% — и долгие годы тяжким бременем лежал на бюджете США. Однако внутренний дефолт позволил Америке погасить внешние обязательства, хотя эта ситуация и стоила доллару 40% девальвации к другим мировым валютам.

Последний серьезный кризис возник в 1971 году, когда доллар был «отвязан» от стоимости унции золота и выпущен в свободное плавание — так возник рынок форекс и современная система плавающих валютных курсов. С той поры США довольно регулярно поднимают порог своего государственного долга, который на конец 2016 года составил 18,1 триллионов долларов. Лишь очень немногие страны никогда не объявляли дефолт — в Европе это только Дания, Норвегия, Швеция и Бельгия, в других частях света — Австралия, Канада и Новая Зеландия с рядом азиатских государств (Гонконг, Малайзия, Сингапур, Тайвань, Таиланд и Южная Корея). Не поручусь за азиатский список, но остальные страны неплохо подходят на роль островков финансовой стабильности. Итак, после весьма длинного вступления попробуем точнее определить, что такое дефолт, по каким причинам он наступает и чего можно ждать (или не ждать) в случае его наступления.

Определение дефолта

Дефолт в экономике – это отказ заемщика делать платежи кредиторам по долгам, выплачивать проценты по ценным бумагам либо производить другие нарушения договора о займе.

Для правительства любой страны внешние и внутренние займы – способ увеличить доходы бюджета при его дефиците. Однако долги нужно возвращать, а государствам денег занимают, как правило, под проценты.

Если государство оказывается не в состоянии обслуживать долг, т.е. вовремя делать платежи по кредитам, оно объявляет себя неплатежеспособным. Власти также могут объявить дефолт, если деньги для кредиторов есть, но представляется целесообразным направить их на другие цели.

Виды дефолта

Экономисты выделяют два основных вида дефолтов:

1. простой;

2. технический

Простой дефолт – это и есть официально признанная неспособность должника платить кредиторам.

Техническим дефолтом называют положение, при котором заемщик допустил временную невыплату по долгам, оставаясь способным платить в ближайшем будущем.

У технического дефолта есть и другое определение – это любое нарушение требований, прописанных в кредитном договоре. Например:

• неуплата денег в срок из-за технического сбоя;

• уплата долга без выплаты причитающихся кредитору процентов;

• отказ предоставить кредитору информацию, предусмотренную договором

Экономическая теория также различает:

Второй и третий виды часто ведут к банкротству заемщика.

Дефолт и банкротство

Между понятиями дефолт и банкротство разница довольно простая: первое – всего лишь неуплата долгов, а второе обычно означает процедуру конфискации имущества должника в пользу кредиторов.

Процедура банкротства юридического или лица осуществляется согласно законодательству.

Суверенный дефолт не дает заимодавцам права изымать имущество государства-должника. Они вынуждены договариваться с правительством страны и идти на уступки – реструктуризацию долга, отказ от процентов и др. Вот картинка, показывающая современное состояние гос. долга по отношению к различных стран (в красной зоне лежат страны, где отношение превышает 100%. США, несмотря на громадный абсолютный долг, тем не менее лишь в оранжевой зоне):

Причины дефолта и грустные последствия

Известны следующие причины дефолта государств:

• общий кризис экономики;

• несбалансированность госбюджета из-за непредвиденного недополучения доходов и роста расходов;

• резкая смена экономической политики из-за победы (на выборах) оппозиционных сил

Неспособность государства выполнять обязательства перед заимодавцами подрывает его репутацию. Новых кредитов обычно никто не дает, начинается бегство из страны капиталов и бизнесов, а прекращение деятельности компаниями увеличивает безработицу и уменьшает поступления в бюджет.

Другие последствия дефолта зависят от степени зависимости национальной экономики от импорта. Чем выше доля иностранных товаров на рынке, а сырья и комплектующих – в продукции отечественных производителей, тем выше взлетают цены и тем сильнее кризис бьет по производству.

Отток средств обескровливает финансовую систему, банки вынуждены замораживать счета, частные клиенты не могут забрать и без того обесценившиеся деньги.

Чем страшен дефолт для населения неплатежеспособного государства – тем, что расплачиваться за просчеты правительства приходится гражданам. И платить крайне дорогую цену – от тугого затягивания поясов до личного банкротства. Что очень хорошо видно в последние годы в Греции.

Если правительство не находит выхода из кризиса в сжатые сроки, недовольство граждан выплескивается в массовые протесты, которые могут перерасти в государственный переворот и даже привести к гражданской войне.

Дефолт государства может отразиться на экономиках соседних стран, вплоть до цепной реакции. Так, платежная неспособность Аргентины в 2001 привела к дефолту Уругвая в 2003 году.

Возможны и серьезные негативные последствия для стран-кредиторов — и даже глобальный кризис с обвалом фондовых рынков.

Дефолт, девальвация и инфляция

Дефолт и девальвация (обесценивание национальной валюты относительно мировых) – понятия совершенно разные, хотя последняя как правило сопровождает дефолт. Девальвация может стать одним из следствий неплатежеспособности государства, но с другой стороны может начаться и до объявления дефолта, в том числе не приводя к нему. Яркий пример — девальвация рубля в декабре 2014 года. В то же время инфляция (обесценивание национальной валюты внутри страны) может как увеличиться после дефолта, так и уменьшиться, ведь на потребительские цены влияют не только внешние, но и внутренние факторы. Увеличение инфляции, впрочем, более вероятно — например, в 1998 году в России инфляция составила более 80%.

Рассмотрим некоторые свежие примеры дефолтов.

В Мексике в 1994 году произошло вооруженное восстание, за которым последовала череда политических убийств, отпугнувшая инвесторов, вызвавшая падение акций Мексиканской биржи и отток капитала. В конце года упал песо из-за вынужденной отмены привязки к доллару США и уменьшились валютные резервы. Благодаря антикризисной программе и финансовой помощи на $50 млрд. от ряда стран кризис удалось погасить.

В Аргентине, пережившей в 90-е годы ХХ века глубокую рецессию, в 2001 году население стало выводить деньги за границу. Когда правительство фактически заморозило банковские счета, начались протесты граждан. Объявленный дефолт обернулся бегством инвесторов, падением промышленного и с/х производства, ростом безработицы на 25% и банкротствами граждан, выброшенных на улицу.

Фактический дефолт наступил Греции в 2012 году, реструктуризация долгов которой стала головной болью для всей Европы. К 2010 году за последние 13 лет гос. долг Греции вырос почти в два раза до 129% от ВВП (впрочем, есть страны и с более высокими показателями). Однако в абсолютном выражении долг Греции к 2012 году составил $273 млрд., что вместе с долгом Аргентины можно считать самым крупным суверенным дефолтом в истории. Причиной кризиса некоторые называют массовые уклонения от налогов, что в Греции не менее популярно, чем в России.

Положительные стороны

Дефолт, однако, имеет не только отрицательные последствия, но и положительные:

• денежные средства, ранее уходившие на счета кредиторов, теперь направляются на собственные нужды страны;

• обесценивание национальной валюты и трудовых ресурсов ведет к удешевлению производимой продукции для внешнего покупателя. Растет спрос – увеличивается производство, создаются новые рабочие места;

• прекращается чрезмерная зависимость экономики от импорта и внешнего финансирования;

• растет роль реального производителя (выживают сильнейшие и действительно нужные предприятия), уменьшается доля «дутой» экономики;

• снижается суверенный долг, так как кредиторы обычно оказываются вполне сговорчивыми.

Как говорилось выше, дефолт страны чаще всего является существенным ударом для ее граждан (Россия-1998 и Греция-2012 знакомые недавние примеры). Однако если зависимость национальной экономики от внешних факторов невелика, а действия правительства достаточно грамотные, то граждане могут даже не заметить дефолта. К примеру, в мире от США ожидают дефолта чуть ли не каждый год — однако вряд ли это сильно беспокоит рядовых американцев. Но может быть и другой вариант: Украина в настоящий момент отказывается платить по международным обязательствам, но дефолта как такого не объявляет. Гражданам страны в этом плане практически нет разницы: признала страна дефолт или нет (живется все равно плохо, мягко говоря).

Дефолт: возможности для инвестора?

Известно, что дефолт приходит к падению национальных биржевых — как в национальной валюте, так и в долларах. Тем, кто интересуется инвестированием, также известно, что покупка дешевого актива является источником возможной будущей сверхприбыли — а состояние дефолта как правило соответствует минимуму фондового рынка страны или находится около него. Ниже я проанализирую три случая дефолтов и возможности, которые они предоставили своим инвесторам. Начнем с России.

Итак, Россия 1998 года. Нефть стоит почти копейки, производство наполовину не работает, а население начинает привыкать к национальной игре вовремя купить доллар (евро как дополнительная альтернатива появится только через два года, а страхования банковских вкладов — и вовсе через шесть). Между тем нужно выполнять социальные, пенсионные и прочие внутренние и внешние обязательства. Пожалуй, наш главный актив в этот момент — положительное отношение международного сообщества во главе с США. Кстати, когда Клинтон в середине или конце 90-х посетил роскошные палаты Кремля, то говорят, бросил кому-то: «И эти люди просят у нас денег?» Но, тем не менее, к лету 1998 года внешний долг России к ВНП составлял почти 60% (т.е. в 5 раз больше, чем в 1991 году), тогда как ВВП на душу населения снизился почти в два раза. Уже с конца 1997 года российский долларовый индекс РТС реагирует на ухудшающееся положение:

За годовой промежуток с конца 1997 по конец 1998 года индекс упал на 90%, причем точка дефолта ожидаемо оказалась недалеко от дна рынка. Полное восстановление заняло 6 лет — однако тот, кто вложился бы в российский рынок сразу после дефолта (справедливости ради стоит сказать, что практически сделать это было гораздо сложнее, чем сейчас) за пять лет сумел бы увеличить свой капитал в 11 раз! Более того — на этом рост не закончился и с колебаниями продолжился вплоть до мая 2008 года, когда был зафиксирован максимум почти в 2 500 пунктов:

Прибыль можете подсчитать сами. Причина роста российского рынка всем известна и связана с резко растущей ценой на нефть. Однако затем следует мировой кризис и новое падание на 80%, частичное восстановление и стагнация — в результате на сегодня рынок не достиг и половины от максимума мая 2008, хотя и недалек от отметки в 50% от него. При этом не очень трудно , что с момента запуска индекса его средняя доходность превышает 10% годовых и лежит выше американского индекса S&P500.

У Бернштайна есть объяснение того, почему индексы стран с плохой экономикой потенциально способны к более высоким результатам, чем индексы развитых стран: так как риски кажутся здесь более высокими (т.е. просадки и колебания котировок весьма велики), то акции должны обеспечивать более высокую доходность, чем у развитых «безопасных» рынков, чтобы найти своих инвесторов. Итого, практически в любой точке выхода из рынка (вход — на дефолте) при долгосрочном инвестировании мы имеем как минимум хорошую, а как максимум — просто прекрасную прибыль. Рассмотрим теперь аргентинский вариант:

После дефолта Аргентины 2001 года к его концу было достигнуто дно на уровне примерно 250 пунктов; к 2008 году рынок вырос до 2200 пунктов, т.е. почти в 9 раз. Если пересчитать доходность на доллары, то результат можно разделить на три — после резкой девальвации на 200%, сопутствующей дефолту, курс песо был стабилизирован и в последующие годы оставался почти постоянным. Трехкратный рост в долларах за шесть лет с момента дефолта хотя и ниже российских показателей, но тем не менее тоже отличный результат. С 2012 аргентинский рынок демонстрирует стремительный взлет, в том числе за последний год выдав около 70% дохода — однако и песо за последние 4 года девальвировалось в 4 раза. Такое положение дел обычно соответствует высокой инфляции — и действительно, в 2015 году инфляция в Аргентине была более 25%. Напоследок взглянем на греческий рынок:

Здесь видим несколько другую ситуацию — вроде бы начавшийся после дефолта 2012 года рост вновь сменился падением — в результате за четыре года греческий рынок не принес ничего, тогда как, допустим, выдал хорошую прибыль.

Выводы . Покупка индексов акций стран, объявивших дефолт, может быть достаточно перспективной. Однако не нужно увлекаться, используя для этой инвестиции умеренную долю — кроме того, лучше рассчитывать на долгосрочный период. Спекуляция может не позволить извлечь из ситуации всей выгоды, а пример греческого рынка показывает, что рост индекса после дефолта совсем необязательно будет продолжаться несколько лет подряд, как было у России и Аргентины. Все зависит от эффективности, с которой власти будут выходить из сложившейся ситуации — и если России всегда можно надеется на рост нефти, то многим другим странам можно рассчитывать лишь на собственные удачные действия и смягченные условия по рефинансированию долга.

Чего ждать России

Будет ли дефолт в России, стабильно интересует многих — поэтому и в аналитике на эту тему недостатка нет (и очевидно, не будет). Лично я предлагаю ориентироваться на тенденцию по изменению внешнего долга и на рейтинги . В первом случае можно сказать, что внешний долг правительства Российской Федерации в 2014-2016 годах уменьшился — неплохой признак. Во втором — в 2016 году России были присвоены следующие кредитные рейтинги:

• S&P (16.09.2016) - «BB+» («стабильный»);

• Moody’s (22.04.2016) - «Ba1» («негативный»);

• Fitch (14.10.2016) - «BBB-» («стабильный»)

Т.е. рейтинги хотя и находятся в разделе спекулятивных — но тем не менее близки к инвестиционным, а в последнем случае даже в него попадают. Следовательно, в ближайшие месяцы оснований для дефолта нет. Однако в России, зависимой от цены на нефть и находящейся под давлением санкций (в том числе сильно ограничивающие возможность кредитования) все может измениться очень быстро, так что строить долгосрочные прогнозы на тему российского дефолта видимо просто не имеет смысла.

Вопрос касательно того, что будет с кредитами в случае дефолта, интересует достаточно большое количество людей, и основная причину тому - нестабильная мировая экономика. Понятие «дефолт» вызывает ассоциации с 1998 годом причем не только у экономистов, но и у простых людей. В воспоминаниях всплывает падение рубля и пустые полки в магазинах, большие очереди за продуктами. На мировой арене за последние 20 лет с явлением пришлось столкнуться помимо России еще трем странам: Мексике, Аргентине и Уругваю.

Что же такое «дефолт» глазами экономистов?

В прямом смысле слова дефолтом принято считать полный отказ любого объекта платить по своим обязательствам. Другими словами, и на государственном уровне страна официально заявляет, что у нее нет средств, чтобы выплатить долги. Существует техническая модификация явления. По факту объект не в состоянии платить по счетам, но официального заявления он об этом не делает. Существует корпоративный и даже личный формат ситуации. Последствия дефолта принято считать негативным явлением. Однако, как и у каждой медали, в ситуации существуют положительные стороны. С одной стороны, можно увидеть крах и полное разрушение всех внешних отношений финансового типа, а с другой стороны - уникальный шанс начать историю развития государства с чистого листа, без ошибок и промахов.

Что происходит, когда государство отказывается платить долги?

Отказ государства от выплаты долга влияет не только на его репутацию, но и накладывает негативный отпечаток на финансовый рейтинг. Специфика современной экономики заключается в практике заимствования практически каждой из стран с целью увеличения дохода или для перекрытия «дыр» в бюджете. Независимость международного рынка кредитования обеспечивает отказ в финансировании страны, которая имеет плохую репутацию. Займы в данной ситуации становятся возможными только при предоставлении соответствующего обеспечения. Страна-банкрот практически полностью теряет финансовую страховку.

Падение курса национальной валюты

Многие последствия дефолта обусловлены резким падением курса национальной валюты. напрямую зависит от уровня доверия государству. Снижение цен на национальную валюту приводит к ограничениям возможностей страны в рамках мирового рынка. Государство становится «нищим» на фоне прочих стран. В частности, снижение стоимости национальной валюты в три раза приводит к сокращению объема закупок на аналогичную величину. Недостаточно развитая отрасль производства может привести к недостатку продуктов питания в стране. Параллельно происходит падение дохода у населения и снижение Работа компаний, в основе которой имеется международная составляющая (комплектующие, финансирование) становится убыточной. Сокращение количества приводит к общему ухудшению ситуации в стране.

Банковская система и политика

Рассматривая вопрос, что значит дефолт, стоит отметить негативные явления в банковском секторе. Государственная финансовая система истощается. Возможность воспользоваться иностранными кредитами пропадает, долг растет. Банкротство большинства финансовых институтов становится неизбежным. Каждый теряет свои средства, так как все счета замораживаются. В связи с тем что экономический рост компаний невозможен без предоставления ссуд, в стране останавливается. Взять кредит в банке практически невозможно, так как у последнего весьма ограничен лимит денег. Из-за недоверия к финансовой системе в стране падает уровень доверия к политикам. Решение важных экономических вопросов на международном уровне существенно усложняется.

Что хорошего в дефолтах?

Когда наступает кризис, дефолт в самом расцвете - это сигнализирует о том, что страна набрала огромное количество денег в долг и теперь не в состоянии выплачивать даже проценты по нему. На решение доминирующих государственных задач не хватает средств, так как основная часть бюджета уходит на обслуживание задолженности. Когда страна лишается внешней поддержки, она направляет все ресурсы на решение внутренних проблем, ранее недофинансированные отрасли получают материальную поддержку. Мнения экспертов сходятся в том, что, благодаря дефолту, уровень конкурентоспособности экономики страны и внутренних производств повышается в разы. Так как оплата труда и покупка товаров осуществляется в обесценившейся валюте, имеет место удешевление товаров и услуг для внешнего покупателя. Падение цен на товары и услуги приводит к формированию спроса, к увеличению количеств заказов, к активизации ранее «спящих» мощностей.

Полный переворот

Бывает, что во время дефолта удается получить не только кредит в банке по заниженной процентной ставке, так как банки стараются привлечь клиентов всеми доступными способами, явление приводит к полному перевороту в экономике страны. Изоляция от внешнего финансирования и импорта выводит страну на новый, безопасный уровень жизни. Превалирующими становятся внутреннее потребление и источники финансирования. Падение экономики выталкивает с рынка дутые экономические отрасли. Явления, когда акции предприятия стоят на порядок выше их реальной цены, полностью ликвидируются. Реальные ценности приобретают реальную стоимость. Устраняются все финансовые перекосы.

Сокращение долга

Многие интересуются, что будет с кредитами в случае дефолта. Ничего страшного не произойдет. Если рассматривать ситуацию на государственном уровне, то страна получает уникальный шанс и весомые основания для начала переговоров относительно реструктуризации и сокращения задолженностей. Кредиторы, воспринимая и оценивая картинку происходящего, довольно часто идут на уступки, так как другой возможности вернуть свои средства у них просто не существует. Можно говорить о том, что дефолт - это прекрасная возможность для страны адаптировать свою экономическую модель под реалии современного мира.

Что будет с кредитами в случае дефолта и на что можно даже не рассчитывать?

Многие люди просто не понимают, что дефолт - это никак не шанс не выплачивать задолженность перед банком. Государство, официально заявившее о неспособности оплатить долги, не является основанием для отказа от выплаты задолженности финансовому институту. Заемщики, несмотря на ситуацию в государстве, обязаны по-прежнему выполнять свои обязательства перед банком. Более того, любое нарушение договора или минимальная просрочка будут наказываться со всей строгостью. Именно средства, которые были выданы накануне заемщикам, и выступают для банка финансовой страховой подушкой в периоды кризиса. Если в периоды стабильного развития экономики страны просрочка сопровождалась простыми телефонными звонками и предупреждениями, при дефолте банк будет жестко требовать с клиента выполнение его обязательств, вплоть до изъятия обеспечения.

Что делать заемщикам?

Процент людей, которые являются пользователями кредитов, достаточно велик. Распространена практика, когда семьи несут большую финансовую нагрузку, когда уровень дохода значительно меньше имеющейся задолженности. При стабильном экономическом развитии страны такая долговая нагрузка еще выдерживается, а вот при катастрофическом падении валюты она становится неподъемной ношей. В ситуации главное - не оттягивать с платежами и не ждать с моря погоды. Стоит немедля обращаться в финансовый институт с просьбой о перекредитовании или о реструктуризации. Как показала практика, финансовые институты идут на уступки, так как и в ситуации с внешними кредитодателями для них гибкое партнерство становится единственным шансом удержаться на плаву. Именно за счет возврата средств должников удается выполнить обязательства перед вкладчиками и не уйти с финансового рынка, сохранив лицензию и избежав ликвидации.

На что имеют и на что не имеют права банки?

Рассматривая вопрос относительно того, что будет с кредитами в случае дефолта, не стоит надеяться, что банки простят всех своих должников. Скорее, наоборот, меры, направленные на возврат долгов, будут только ужесточаться. Заемщики должны отдавать себе отчет в том, что ни один финансовый институт не имеет права нарушать условия договора. Кредиты во время дефолта, в частности ипотека или автокредиты, не могут подвергаться изменениям. Банк не имеет полномочий на изменение условий партнерства и на увеличение процентов по платежам. Исключение могут составлять ситуации, когда данные пункты предусмотрены документами о партнерстве. Если по отношению к заемщику предпринимаются незаконные меры или с него требуют выплаты по завышенной процентной ставке, он имеет право обратиться в жалобой в потребительские службы. Данные моменты при дефолте контролируются государством особенно жестко.

Какие кредиты распространены при дефолте, а какие самые проблемные?

Разобравшись с вопросом о том, дефолт чем грозит стране и стоит остановиться на сфере, касающейся доступности кредитования. Отсутствие средств в стране и у большинства финансовых институтов не лишает возможности взять ссуды. Другое дело - это маловыгодные условия, на которые просто придется согласиться. В периоды банкротства практически всех уровней в стране о потребительских кредитах можно забыть. Небольшой процент за пользование деньгами на фоне кризиса никак не спасет банки, так как просто не перекроет процент невозвратов. Рассматривая вопрос о том, как дефолт отразится на кредитах, можно говорить о популяризации такого направления, как экспресс-кредитование. Для него характерен достаточно большой резерв средств, так как средняя процентная ставка по данному банковскому продукту составляет порядка 50%. Высокие ставки компенсируются простой схемой оформления ссуды и минимальным пакетом документации. Финансовые институты, предлагающие этот тип кредита, в состоянии с легкостью пережить порядка 20% невозврата средств. В моменты кризиса лучше стараться избегать оформления кредита, так как банк вряд ли предоставит выгодные условия партнерства. После того как кризис минует, погашать долг придется на ранее принятых условиях, что рациональным будет назвать весьма проблематично.

Такое - толком знают немногие, но то, что ничего хорошего от дефолта ждать не приходится известно всем. А произошло это слово от английского default и означает оно невыполнение обязательств. А точнее, это когда должник отказывается оплачивать свой долг или проценты по нему.

Вообще то, есть три варианта дефолта. И тот, который случился 14 лет назад, относится к первому из них, государственному или суверенному дефолту. Это событие основательно потрясло Россию и привело к тяжелому И есть несколько причин, которые привели РФ к этому. И главной причиной стала популистская экономическая политика России, а также целая пирамида государственных (ГКО). К тому времени РФ успела накопить огромный который был порожден обвалом экономик стран Азии. Кризис ликвидности и падение мировых цен на сырье, которое являлось основой экспорта России тоже стали причинами того, чтобы россияне на «собственной шкуре» узнали, что такое дефолт.

Последствия этого кризиса ощутимо изменили развитие экономики и всей страны в целом. Сильно упал курс рубля. Если до дефолта за один доллар давали 6 рублей, то через полгода это соотношение уже составляло 21 рубль за один доллар. И это привело к потере доверия населения страны, да и иностранных инвесторов к самому государству, к российской банковской системе и, конечно же, к национальной валюте. Что такое дефолт хорошо поняли многочисленные малые предприятия и небольшие банки. Они не выдержали такого потрясения и «благополучно» разорились. Да и вся банковская система страны еще полгода находилась в коллапсе.

Но больше всего от такого состояния в государстве страдают простые граждане. Что такое дефолт для обычных работяг? Это, прежде всего потеря всех трудовых накоплений. Но это только полбеды. В результате кризиса обанкротились многие предприятия, на которых эти люди работали. А те, которые не закрылись, все равно прекратили выплачивать рабочим зарплату. Людям пришлось искать любые возможности для заработка, чтобы просто выжить. Ведь цены на товары первой необходимости выросли вместе с ростом курса доллара, то есть в 3-4 раза. И это, соответственно, способствовало росту преступности.

Тогда, в 1998 году Россия имела три возможности для выхода из наступившего кризиса. Можно было напечатать побольше рублей и ввергнуть страну в очередной круг инфляции. Но гиперинфляция начала 90-х годов еще не успела забыться, и поэтому правительство не решилось на такой шаг. Можно было также отказаться платить по Но и этот вариант посчитали неприемлемым. Поэтому выбрали третий сценарий для выхода из кризиса, и правительство отказалось платить по внутренним долгам (ГКО). И тогда что такое дефолт узнали сами россияне.

За всю историю развития мировой экономики было немало государственных дефолтов. И классическим примером этого является история, которая произошла с Эдуардом III - английским королем. Он в 1327 году отказался оплачивать долги своего предшественника, который серьезно задолжал итальянским банкирам. А в 1650 году усиленно искал деньги для завоевания Ирландии. И он тогда влез в долги к лондонским богачам, а также ко многим протестантам со всей Европы. После победы он обещал расплатиться с ними, а также с офицерами и солдатами своей армии ирландскими землями. Но этих земель, естественно, на всех не хватило. И тогда иностранные инвесторы Кромвеля узнали, что такое дефолт. Он просто «забыл» с ними расчитаться.

Также понятие дефолт применяется не только в государственных масштабах. Например, корпоративный дефолт - это банкротство какой-то частной компании. А частный дефолт - это когда уже частный заемщик отказывается или не может погасить свою задолженность перед кредитором. Также все виды дефолтов можно разделить на два класса. Это фактический дефолт, то есть полная неспособность заемщика выплачивать свои долги ни в конкретный срок, ни в будущем, проще говоря, реальное банкротство. А что такое вариант развития событий, когда кредитор еще имеет шанс получить свои деньги. То есть заемщик не имеет возможности отдать долг точно в срок, но через определенное время он сможет выполнить все условия договора по кредитованию.